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天胶基本面优势削减 价格整体表现偏弱

行情综述

日胶指数合约K线图

图为日胶指数合约K线走势图。（图片来源：文华财经）

沪胶主力合约K线图

图为沪胶主力合约K线走势图。（图片来源：文华财经）

镶入螺母

本周沪胶价格走势以震荡为主，主力合约09基本在之间窄幅波动，整体表现偏弱。5个交易日中4日以阴线收盘，盘中价格有上冲至35000以上，但最终收盘都在35000之下。虽然本周价格走势偏弱，但价格没有下探的意愿，整体作横盘运动。

本周东京胶以横盘震荡为主，日胶指数基本在日元之间震荡，从价格K线图看，目前价格已回到之前的震荡区域，此处对于价格有一定程度支撑。

一周行情分析

中国一季度汽车行业景气指数从高位进入链轮平缓区域

中国汽车工业协会与国家统计局中国经济景气监测中心联合发布第一季度汽车行业景气指数为102.2(2001年增长水平=100)，与上季度相比下降1.0点，表明汽车行业结束高位运行，进行平稳增长。第一季度汽车行业预警指数为106.7点，与上季度相比回落13.3点，由“黄灯区”进入“绿灯区”，即从偏热区间，回落至正常区间。汽车行业预警指数是用以反映汽车行业运行状态的重要指数。第一季度汽车行业企业家信心指数为98.8，与上季度相比下降了9.2点，跌破了100的景气临界值。企业家信心指数反映了汽车生产企业对现有市场的满意状况和对未来市场预期的综合，表明企业家对汽车行业未来预期并不乐观。

从一季度汽车行业景气指数表现我们可以看出行业景气指数继续回落，结束高位运行，回归至常态区间，而行业整体经济效益显露下行的迹象。企业家对第一季度行业状况满意度较低，对未来预期较为悲观。企业家的调查结果来看，企业家信心指数明显下降。从企业家信心指数的构成看，企业家对2011年第一季度的汽车行业状况基遍地开花!本满意，但对下个季度的预期则较为悲观。

下游汽车行业发展速度从高速回归到正常增长水平，这无疑趋缓了之前天胶供应偏紧的局面，价格也从高位回到目前的水平。天胶在轮胎原材料中占比高达37%左右，从今年一季度我国天胶进口量来看，同比有下滑趋势。中国海关总署公布的初步数据显示，2011年3月中国进口天然橡胶(包括胶乳)21万吨，环比大涨99%，可是月累计进口46.7万吨，同比降4.7%。数据还显示，3月中国进口合成橡胶(包括胶乳)154092吨，月累计进口385037吨，同比降10.2%。去年一季度中国天胶累计进口为49万吨，同比增长30%以上。

下游汽车需求降温会直接缓和泰国由于天气因素可能造成的减产预期，故此，推动价格继续反弹的题材被市场淡化，从而导致价格下跌。

美元胶与沪胶价差缩小至正常水平

本周东南亚橡胶价格以震荡为主，截至到本周末，新加坡交易所20号印度尼西亚胶当月合约报价为4850美元，较上周回落50美元。折合复合进口价为37300元附近，与沪胶主力合约价差缩小至2500元左右。从复合进口价与沪胶主力合约价差角度看，近两周价差开始回归正常水平，从最高6000元价差缩小至目前3000元内。从历史价差看，元的价差属于正常。本周复合进口的天胶价格已经比上海交易所天胶现货月价格低，显然国内胶的吸引力较大，但轮胎用胶基本上是20号标胶，因此下游轮胎商还是要采购进口胶。这种复合进口价格贴水状态很快会得到修复。

新胶即将上市，供应紧张局面会得到缓解

从季节性角度分析，每年月是天胶电子式丈量轻松准确地实现各种测试条件下的实验供应最少的时期，基本都是去库存化阶段，而月天胶供应逐步增大，目前供应是从全年最少进入新胶开割的阶段，供应紧张局面将会有一定程度缓解。从库存情况看，目前处于全年最低的水平，截至4月22日，上海交易所橡胶库存为14717吨，连续数周下滑。本周交易所橡胶期货注册仓单减少85至7015。库存变化确实有季节性因素，从历史库存变化看，库存基本在7月份后开始逐步上扬，11月份后接近全年高位。

操作建议

本周国内外橡胶价格走势均偏弱，主要是下游汽车产销增幅下滑淡化了之前由于天气因素泰国可能减产的预期。从时间周期看，目前已进入二季度，天胶的基本面优势削减，新一轮天胶开割周期将逐步展开，每年月进入产胶旺季，可是下游汽车、轮胎产销从旺季步入淡季。本周上海市场全乳胶报价稳定在39000元附近，现货与期货价差拉大，期货胶吸引力增大，库存消化速度加快。

从技术面看，本周国内橡胶主力合约09价格回落至之前震荡区间的下沿部分。本周二价格下探至前期33500附近的低点后止跌，后几日价格基本是横盘运动，但是低点在抬高。目前，国内橡胶价格整体处于震荡区间，虽然价格整体表现偏弱，但并不利于新空头的入场。

数据图表汇总

橡胶上海交易所天然纤维增强材料的生物可降解性库存　　报告日期：2011年04月22日 单位：吨

地区

上周库存

本周库存

库存增减

库存

仓单

库存

仓单

库存

仓单

上海

5559

1025

4987

990

-572

-35

山东

1835

1800

1810

1775

-25

-25

云南

2095

595

2060

560

-35

-35

海南

6380

3680

5780

3690

-600

10

天津

70

0

80

0

10

0

合计

15939

7100

14717

7015

-1222

-85

图为库存与价格比走势图。（图片来源：东亚期货）

图为同期库存比较走势图。（图片来源：东亚期货）

国内现货情况

国内现货市场报价

中橡市场全乳胶

日期

衡水

青岛

上海

挂单量

均价

成交量

均价

2011/4/18

39000

38800

38800

585

38799

0

2011/4/19

39000

38800

38800

685

38597

0

2011/4/20

39000

38800

38800

715

38438

90

3828网链7

2011/4/21

39000

39000

38900

905

38469

180

线切割

38200

2011/4/22

39000

38900

38900

915

38254

165

38441

图为其他现货市场报价走势图。（图片来源：东亚期货）

图为垦区市场现货行情走势图。（图片来源：东亚期货）

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