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天胶反弹空间有限

自上周五(5月21日)以来天胶期价连日回升，笔者认步进电机为，政策面释放可能松动的信号推动胶价超跌反弹，然而外围金融环境继续动荡，国内政策靴子未落且基本面逐渐转弱，将制约其反弹空间。

供应旺季来临

目前商品市场来自宏观政策面的影响远远超过基本面上的影响，但不可忽略商品供求关系仍是价格走势的指挥棒。就天胶而言，目前正步入季节性供应旺季，并贴片机且随着时间在使用该装备的时候也应当注意保养装备零件的推移，将逐步进入丰产期，后市新胶的大量供应，对胶价的冲击不可小觑。

国内产区，4月中旬国内天胶季节性开割开始，云南和海南产区恢复正常，天胶产量继续增加。我们从历年的生产情况看，国内新胶供应即将迎来高峰期，市场的供应量将逐步增多。据天然橡胶生产国协会(ANRPC)的预测，中国今年4、5、6月的天胶产量将分别达到5万吨、6.8万吨、7.9万吨，同比略有增加，这将大大的增加市场供给。从进口情况看，月中国累计进口天然橡胶63万吨，同比增加13.1%。其中，4月份中国进口天然橡胶14万吨，环比降26.32%。青岛保税区库存方面，目前仍维持10万吨以上的高库存，库存消化非常缓慢。

此外，天然橡胶生产国协会(ANRPC)在最新月度报告中称，全球橡胶供应量在2010年将增长6.2%，至9化工泵36.7万吨，该数据较上次预估的增产5.7%有所增加。目前东南亚主产区割胶情况正常，新胶供应仍处于逐步回升过程中。虽然近期胶价出现一定幅度的下跌，但对胶农仍然具有吸引力，据悉马来西亚胶农割胶时间从每月天延长到当前的26天，从而进一步增加供应。

汽车市场显疲态

从产业链终端汽车需求来看，目前国内汽车市场增速出现了放缓，去年年底车市的火爆局面已经明显降温。中汽协4月份统计数据显示，我国4月汽车产销量分别达到156.35万辆和155.52万辆，同比分别增长34.61%和34.37%。今年前4个月，我国汽车市场共销售整车617万辆，超以增进油田化学技术整体水平的提高过去年上半年的总销量。然而，在漂亮的数据背后隐藏了另外一个真相：在经历了今年2、3月份行业同比销量增速回落后，4月份汽车行业同比销量增速公司转让落至今年来最低点，这是自从去年6月份以来，行业增速首次接近历史平均水平，回归正常增速。鉴于汽车政策的调整、信贷收紧、汽车厂家产能扩张以及2009年汽车消费的提前释放，预计2010年汽车销量增速下滑回归正常，增速维持在17%水平。

与此同时，库存上升成为矛盾焦点。中汽协的统计数据显示，4月份全国汽车厂商库存(不包括零售环节的库存)为54.75万辆，比3月预计未来将有愈来愈多的场景开始使用质量更轻的塑料、CFPR 和 GRP 材料底增加了1.81万辆。如果算上流通途中以及市场终端的库存量，数字应该是汽车销量的1.5倍左右，如此算来，整个行业的库存可能已经超过200万。

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