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机械行业研究三季度业绩保持增长军工板块整体趋势向好示波管汽车靠枕

2019-10-17

投资策略 机械行业三季报披露完成,前三季度行业利润保持增长,业绩高增长的子板块集中于周期类行业,尤以能源装备和工程机械为代表;成长板块中,半导体设备与锂电设备增速较高。上周国务院发布基建补短板指导意见,铁路装备、能源装备及工程机械有望受益;高端钛材下游航空应用空间打开,有望成为穿越周期品种,关注四季度收入确认及民品供需改善情况。 推荐组合:高端钛材(宝钛股份),炼化设备(杭氧股份、中国一重),轨交(中国中车)、激光设备(锐科激光)。

本周观点 机械行业前三季度业绩保持增长,单季度增速放缓。机械行业(剔除部分重组转型公司)合计319家上市公司,2018年前三季度实现营业收入合计7522亿元,同比增长18%;归母净利润476.7亿,同比增长25%,整体业绩维持较快增长。但单季增速放缓,18q3行业收入增速13%,环比q2下降8pct;单季度利润增速21%,环比下降2pct。行业整体盈利能力持平,费用率同比下降,前三季度毛利率23.89%,环比上半年持平,相比去年同期下降0.25pct;三费合计298亿,同比增长11.5%,三费占收入比例15.85%,相比去年同期下降0.91pct。

周期板块业绩增长更为强劲,成长板块中半导体设备、锂电设备保持较高增速。从细分行业来看,前三季度业绩增速较高的子板块集中于周期类行业,尤以能源装备和工程机械为代表,油气装备前三季度合计净利润10.35亿元、同比增长121%;工程机械利润弹性充分释放,前三季度净利润104亿元、同比增长94%。成长板块中,半导体设备与锂电设备增速较高,前三季度净利润分别同比增长77%、63%。工业机器人业绩增速有所回落,前三季度净利润同比增长23%;受下游地产需求减弱影响,电梯行业业绩低迷,前三季度净利润12.2亿元,同比下降18%。

军工三季报:整体性趋势向好,盈利能力实现大幅提升。截至10月31日,国防军工行业上市公司三季报全部披露完毕。整体来看,2017前三季度七大军工核心板块实现营收2228.18亿元,比去年同期+14.09%;实现归母净利润84.91亿元,比去年同期+28.23%。收入、利润实现快速提升,代表军工板块整体性的趋势向好,盈利能力正大幅改善。

高端钛材或成为穿越周期品种,关注强者恒强的龙头宝钛。我们认为,高端钛材有望受益新机型放量,未来三年市场规模将翻倍;民用钛材正在海绵钛价格回升、工业需求回暖过程中加速去产能,供需关系明显改善。当前,民用钛材的供给端已明显改善,根据《中国有色金属报》8月30日的报道,环保督察“两断三清”已使陕西省宝鸡市钛企95%停产关门,叠加海绵钛主流价格上涨,9月份钛材价格上涨(亚洲金属网)。我们认为高端钛材是可穿越周期的品种,叠加民用格局改善,已传导至微观层,并出现强者恒强的趋势,建议重点关注龙头企业宝钛股份,其作为军品钛材垄断、民品钛全产业链布局,将受益高端钛材需求爆发与民用钛材行业集中度提升。

风险提示 贸易战升级下技术交流受阻;原材料价格大幅上涨;军用通信装备升级缓慢

粉尘治理

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搅拌站排队系统

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有机认证

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